[h=4]NOTICIAS RENTA 4: Sacyr previo 2016: rentabilidad como prioridad[/h]
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[TD=class: text-small padd-1, bgcolor: #EEEEEE, align: right] 22/02/17 09:41 [/TD]
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Sacyr publica resultados 2016 el día
27 de febrero de 2017 a través de una conferencia a las 17:00h.
Principales cifras: Esperamos
unos ingresos descendiendo en torno al -1,7%e en el conjunto 2016, afectados principalmente por la
caída de la división constructora (-22% 2016e), donde la mayor aportación de los contratos de Colombia, Reino Unido, Italia y México no compensarían la menor aportación de la filial portuguesa Somague por la desaceleración que
se vive desde el pasado ejercicio en los mercados en los que opera. En este sentido, esperamos que estos retrocesos se vean parcialmente compensados en 2017 por la entrada en construcción de las carreteras colombianas. Por el lado contrario, esperamos importantes avances en las ventas de Servicios (+17% 2016e, gracias a la entrada en facturación de grandes contratos como la desaladora de Omán o el contrato con el Ayuntamiento de Madrid) e Industrial (+37% 2016e, esperando ver una mayor masa crítica del negocio gracias a la incorporación de Sacyr Flúor y Sacyr Nervión). En
Concesiones esperamos un ligero retroceso (-1,8% 2016e), donde los incrementos de doble dígito en los ingresos concesionales (+18% R4e) gracias a las aportaciones de nuevos proyectos no compensan el
descenso de la facturación por construcción. El negocio de la compañía, tal y como ha venido señalando la misma, se ha centrado en
priorizar la rentabilidad sobre el volumen de negocio. Esto nos lleva a estimar un
EBITDA aumentando hasta 360 mln eur (+13% i.a. 2016e), con un avance en márgenes de en torno a +1,6pp.
El
EBIT, por su parte, mejoraría un
+48%e i.a., hasta 219 mln eur 2016e, apoyado por unas menores provisiones, a pesar de que en 2016 se han contabilizado las provisiones por reajustes en la plantilla de Construcción.
Todo ello, junto con la aportación al resultado de la
participación de Repsol (+138 mln eur 2016e), y la minusvalía generada por el ajuste a valor razonable de los contratos de derivados (-39 mln eur estimados), nos lleva a un
Bº neto descendiendo a nivel i.a. un -73% (98 mln eur 2016 R4e), donde recordamos que los resultados 2015 recogen la plusvalía por la
venta de Testa, el ajuste del valor de la participación de Repsol y una dotación de provisiones.
Dª. Carolina Morcos Basilio[/TD]
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