[TD=bgcolor: #EEEEEE][h=4]NOTICIAS RENTA 4: Repsol decide realizar un saneamiento histórico[/h][/TD]
[TD=class: text-small padd-1, bgcolor: #EEEEEE, align: right] 28/01/16 12:02 [/TD]
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[TD=class: bg-white padd-2, colspan: 2] El consejo de administración de
Repsol ha decidido realizar un
saneamiento histórico ante el continuado escenario de
bajos precios del crudo y gas. Realizará provisiones contables extraordinarias por importe de 2.900 millones de euros con cargo a resultados de 2015 (que se presentarán el 25-febrero) para cubrir el deterioro de activos por la fuerte caída de precios. El impacto de las provisiones ha sido parcialmente compensado por ingresos extraordinarios procedentes de desinversiones y la recompra de bonos emitidos por
Talisman, medidas que en conjunto han tenido un efecto positivo de unos 300 millones de euros. Esto llevará a un resultado neto 2015 de -1.200 millones de euros. Estos saneamientos podrían revertirse en próximos ejercicios cuando los precios se recuperen.
Excluyendo este saneamiento, el
beneficio neto ajustado crecerá hasta 1.850 millones de euros, +8% vs 2014, por encima de las previsiones realizadas por la petrolera en octubre pasado (1.600-1.800 millones de euros). En el 4T15 se espera un
resultado neto ajustado de 450 millones de euros, +20% interanual, donde el resultado negativo de Upstream (-270 millones de euros) será compensado por la evolución positiva de Downstream (beneficio de 490 millones de euros). Como principales magnitudes operativas: producción +88% i.a. en 4T15 hasta 697 mbep (+58% en 2015), margen de refino +32% i.a. hasta 7,3 USD/b (+106% en 2015).
Para hacer frente al contexto actual, Repsol ha decidido profundizar en su
Plan Estratégico 2016-20 anunciado en octubre, intensificando sus planes de generación de sinergias (400 millones USD/año vs 220 millones USD/año, ya materializado el 50%), mejora de eficiencias (en 2016e, 1.100 millones de euros, más del 50% del objetivo previsto para 2018), desinversión de activos no estratégicos y reducción de inversiones (capex de 2016 se reducirá en un 20% adicional hasta 4.000 millones de euros). Al cierre de 2015, la deuda se reducirá en más de 1.000 millones de euros excluyendo Talisman, gracias a los planes puestos en marcha y la generación de
CF operativo, una muestra de su capacidad de generación de caja a pesar del difícil escenario de precios.
Con este saneamiento extraordinario, la petrolera se ajusta a la realidad del mercado (30 USD/b). Destacaríamos
en positivo la resistencia del negocio en 4T15 (apoyo del modelo integrado de negocio, con Downstream compensando el Upstream) y la intensificación del plan de recorte de capex / costes operativos / desinversión de activos, con la vista puesta en la reunión que se celebrará con las agencias de rating hacia finales de febrero y con el objetivo prioritario de mantener el grado de inversión.
Sobreponderar.
Dª.Natalia Aguirre Vergara[/TD]
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