Buenos días,
Seguro que a los que llevan poco aquí ya les empieza a crecer el desánimo. En parte no me extraña, pues la cotización, tomada ésta como el termómetro más visible de la Compañía, pocas alegrías ofrece desde hace algo más de un año (y prefiero no tirar la vista atrás que me deprimo...).
La realidad individual de cada uno de nosotros: tenemos nuestra información (más o menos precisa de la Empresa) pero que seguramente no llegará ni mucho menos a los niveles de los Grandes gestores de Fondos mundiales.
Uno de estos Gestores de Fondos, y que destaco en sobremanera es: Third Avenue Management. Uno de los gestores de fondos más importantes del mundo.
Si revisamos su filosofía y sobre todo su particular manera de invertir puede que se conozca y averigüe porqué entran en Colonial:
http://thirdave.com/our-philosophy/core-principles/Son oportunistas, van a contracorriente, entran cuando hay pánico, cuando los demás no ven oportunidad. Ven cosas que los demás no ven.
Así, a modo propagandístico queda bonito, pues al fin y al cabo en este ejercicio de venta de pollino sobrados de modestia no van...
Ahora bien, qué dijeron en Junio de 2014 en un informe que hicieron sobre Colonial?:
http://thirdave.com/investment-insight/inmobiliaria-colonial-playing-recovery-spain-discount/?utm_campaign=marketing&utm_medium=social&utm_source=harvestEfectivamente!!!, Colonial no solo es una "niña bonita" con sus excelsos y formidables inmuebles Prime en zonas Prime. Esto lo ve cualquiera.
Qué es lo que ven los de TAM?:
- potencial en la revalorización
- escasez de Prime, y por tanto, esa revalorización debería ser más acusada.
- y sobretodo, los ENORMES CRÉDITOS FISCALES.
Los de TAM (Third Avenue Managament) no entran en la fiscalidad más estricta (pues ésta puede cambiar en su tributación de retorno), sino en las descomunales Bases negativas superiores a los 4.500 millones de euros.
"justa la fusta"!!!
Es justamente ésta la madre del cordero. La manera en que estos últimos años, "el bróker", "el comandante", la "chica del barco" y todos sus secuaces nos han tangado estos años: deprecian valor, pérdidas CONTABLES, bases negativas, y créditos fiscales NO registrados. Cómo no aparece en balance, no es visible...
Pues los de Third Avenue SÍ LO HAN VISTO. Y predican con el ejemplo pues no han parado de entrar. Ahora ya tienen 140 millones de acciones a la chita callando (y porqué no hay más en el Mercado).
Evidentemente que esto no es casual, y aquí los de TAM ya tienen un "dejà vu". Este precedente es SONGBIRD en Londres.
Así, de buenas a primeras, esto de Songbird qué tiene que ver con Colonial?. Pues muchas cosas:
- empresa patrimonial que tiene un gran porcentaje de otra empresa patrimonial y mucho más importante con un free float ridículo.
Claro!. Igualito a COL y SFL. Donde la primera dispone de un porcentaje de control sobre la segunda, y donde aquél que quiera zamparse la segunda necesariamente lo ha de hacer con la primera.
Y Third Avenue Managament ya lo vieron en 2009:
http://thirdave.com/investment-insight/songbird-estates-real-value-real-estate/Situación casi calcada: la empresa Songbird en 2009 estaba por reorganizar, reestructurar, refinanciar, y era un caos valorativo. Pero estos gestores vieron OPORTUNIDAD.
Y lo "curioso" de todo esto es que con la Opa forzosa de Songbird por parte de Qatar y Brookfield (los verdaderos insiders de Colonial), los de Third Avenue Management encantados de la vida, y qué buenas migas hicieron!.
Llegado el momento (si tal se produce), evidentemente que TAM pocas pegas va a poner a los canadienses y catarís cuando pretendan hacerse con el control de COL/SFL.
Pero la moraleja de todo esto es que estos gestores, en una situación parecida, vieron oportunidad en una "colonial inglesa": Songbird, y no les importó esperar 5 años (algo poco habitual en fondos) pues había Oportunidad.
Y justamente esto, LA OPORTUNIDAD, es la que les ha brindado Colonial en la búsqueda de beneficios y una entrada (que pretenderán vender en la reventa...) para SFL.
Que sí!, ya sé que la cotización está en 0,61 euros..., y no lo está diciendo cada día el Mercado!, será que es "soberano"!... Pero a TAM (y a otros muchos) no nos importa lo que diga el Mercado AHORA, pues estamos viendo OPORTUNIDAD.
Saludos y hasta la próxima.
Antonio.
Nota.- para todo aquél que quiera rascar un poco y profundizar información sobre Songbird, verá muchas "coincidencias" con insiders tipo Morgan, Qatar, Brookfield, TAM, fondo Chino, todo muy parecido aquí!...y lo que te rondaré!!
