Bueno.
Mis fórmulas deben estar mal. El caso es que hace cosa de poco más de un año sí me cuadraban las rentabilidades que se publican en el bund con los precios del futuro.
Ahora no me cuadran. El futuro del bund me sale que está pagando tires negativas y en el caso del futuro del bono español...... pues bueno, el futuro paga menos que la tir que en teoría están publicando.
Todo esto al final son matemáticas y la verdad es que nunca me he metido a calcular valoraciones. Un pequeño dato en un lado que esté mal puesto ya desestabiliza.
¿Por qué el futuro del bund me da que está tan sobrevalorado? ¿Habrá un exceso de demanda porque hay una pila de gente especulando con el futuro y la gente tiene que acudir a la entrega? Si el futuro está sobrevalorado, quizás es posible comprar el contado e ir a vencimiento ganando pasta por arbitraje. Los pequeños especuladores no pueden ir al vencimiento. Algo he debido calcular mal.
En fin, seguro que tengo mal hechos los cálculos además hay otro tema que nunca entendí bien que es el "best to deliver" o el activo entregable. Hay una cesta de activos que se pueden entregar a vencimiento. Se entrega el activo más barato dentro del que cumpla las características del "bono entregable", que por cierto es una "entelequia", no existe, es un "nocional".
En fin,
valoraciones a octubre de 2013
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Valoraciones a fecha de hoy con diferencia con el precio teórico que me sale a partir del bono a 10 años:
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TIRES teóricos del 10 años nacional que se está pagando
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