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Pacific Ethanol : Márgenes de etanol de la Costa Oeste Indique grandes beneficios comienzan Q4 2013
Desde que sale de la bancarrota en junio de 2010 , la compañía ha recuperado poco a poco su equilibrio , luchando a través de un entorno adverso con costos de materias primas de maíz de hasta 8 dólares por bushel , y la debilidad del consumo de etanol a partir de una economía en crisis EE.UU. .
La primera mitad de 2013 , finalmente, trajo signos de mejora , cuando el precio de los números de identificación Renovables ( RINs ) aumentó de unos pocos centavos a más de un dólar. RINs se crean y se adjuntan a cada galón de etanol producido , por lo tanto, la demanda de RINs elevó el precio del etanol hasta el punto de que llegó a ser rentable, incluso con el maíz de ocho dólares, el principal costo de la materia prima de las plantas PEIX . El precio RINs ha disminuido desde un rango de entre $ 0,30 a $ 0,50 , debido a la EPA propone una reducción en el mandato de la mezcla etanol.
Sin embargo , la industria del etanol ha prosperado debido a la caída de los precios del maíz , casi reducido a la mitad a ~ 4,50 dólares por bushel en el momento de la cosecha de 2013 se cosechó . Los precios del etanol se mantuvieron estables debido a la fuerte demanda sobre la base de alto octanaje del etanol, y las propiedades de combustión limpia combinado con su bajo costo en comparación con la gasolina. El costo de producción de etanol en los EE.UU. es ahora lo suficientemente baja para que las exportaciones internacionales proporcionan un fuerte apoyo a los precios .
Múltiples empresas etanol han reportado grandes beneficios 13Q4 . Dos ejemplos son : Green Plains ( GPRE ) informar ~ 0,30 dólares los ingresos de explotación por galón de etanol, y Valero ( VLO ) informar 0,82 dólares de los ingresos de explotación por galón de etanol.
Pacific Ethanol se beneficia enormemente de la dinámica de la industria, pero su posición única como productor en la costa oeste mejoró sus ganancias del 4T - 2013 , y seguirá haciéndolo hasta el 2014. Por ejemplo , la semana pasada el costo del maíz entregado a Stockton , CA fue de $ 10.65 por quintal ( 100 libras ); destilada cereales forrajeros animal, un producto importante de las destilerías de etanol , que se vende por unos $ 300 por tonelada corta , mientras que el precio de contado de etanol en California fue cerca de ~ 2,63 dólares . Sólo el etanol , más la producción de grano destilado implica un margen de aglomeración de $ 1.25 por galón , en el supuesto 5 galones de etanol y 25 libras de alimentos producidos a partir de un quintal de maíz. Una estimación conservadora de los costes operativos es de $ 0.50 por galón , que deja un resultado operacional de $ 0.75 por galón para PEIX . Esto no incluye los ingresos procedentes de la producción de aceite de maíz, los créditos de carbono generados por la California baja intensidad de carbono del etanol PEIX , o la ganancia esperada de elaboración del azúcar comprado por el gobierno federal con un gran descuento . PEIX actualmente produce aproximadamente 40 millones de galones de etanol cuarto ; eso implica un EBITDA por trimestre de ~ 20 millones es probable. Actualmente el número de acciones en circulación es PEIX ~ 17 millones, lo que significa que el EBITDA por acción podría ser muy superior a un dólar por trimestre. El precio actual de la acción está cerca de $ 9, enormemente infravalorado dada la actitud positiva.
En el corto plazo , ningún flujo de caja PEIX más probable es que vaya a disminuir la deuda a largo plazo de la compañía y / o mejorar sus condiciones, mientras que al mismo tiempo aumentar la producción a través de mejoras en la eficiencia , y finalmente reiniciar la planta de Madera. El principal riesgo en mi opinión para PEIX o cualquier otro productor de etanol , sería la debilidad de los precios de los combustibles líquidos , poco probable en el corto plazo dada la recuperación de los EE.UU. y la economía mundial ha demostrado en los precios del petróleo superior a 100 dólares el barril. Un aumento en los precios del maíz tendría un efecto negativo en la industria , pero en la actualidad el USDA proyecta la opuesta, con los precios del maíz por debajo de 4 dólares por bushel para los próximos dos años . Finalmente las exportaciones , en particular a Asia, son un importante catalizador para empujar los márgenes de etanol aún más altos. PEIX está especialmente bien posicionada para tomar ventaja de esta posibilidad , dada su proximidad a los puertos de la Costa Oest
