Autor Tema: Realia....opiniones de esta vieja....  (Leído 6865 veces)

Kulebrilla

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Realia....opiniones de esta vieja....
« Respuesta #30 en: 24 de Noviembre del 2014 a las 13:16:51 »
[h=2]Realias, patrones y marineros[/h]Written by  Carlos Ladero

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    Realia, patrones y marineros.
    Hispania formalizó el pasado viernes la propuesta de OPA a 0.49 por el total de la sociedad, aclaremos términos. En primer lugar el único acuerdo de Hispania es con los fondos que compraron la deuda con descuento sobre su valor en libros, deuda que estos fondos ya habían comprado con anterioridad a los bancos con un descuento mayor, en el caso del acuerdo que nos ocupa se ha comprado el 50% de la deuda de la parte patrimonial 791 millones, con un descuento del 21%, por lo que estimamos que con ello Fortress y King ganan sobre esa partida un 9% en pocos meses. El resto esta supeditado a que se amplíe capital por esos 791 millones de euros a un precio de 0.49 , donde en caso de no cubrirse el 100% de la misma, en segunda vuelta estos fondos se comprometen a capitalizar la deuda . De momento un negocio redondo si las estimaciones de Navv que tenemos y valoración de realia son válidas. Ahora veamos la realidad de la situación de realia, ese crédito que transmiten debe amortizarse ya para hacer viable realia, es mentira, ese crédito se refinanció este año, con una buena mordida por parte de bancos, y no vence hasta verano de 2016, con lo que realia no necesita a la desesperada amortizar el mismo, si necesita hacerlo Hispania, ya que sin el beneplácito de estos fondos tendría que haber pagado los 791 millones si hubiera cambio de control como clausula de los acreedores del mismo. Por lo tanto , y es importante tenerlo en cuenta, ese crédito sindicado tenemos aún dos años para amortizarlo, negociarlo o cancelarlo.
    Por tanto esta operación se basa en algo bastante improbable si de una empresa normal se tratase, pero aquí la clave es que el máximo accionista FCC en breve será en un 25% propiedad de Soros, que a su vez es accionista mayoritario de Hispania , por lo que pensar en que FCC no venderá ese 37% a Hispania suena cuanto menos poco probable antes o después, por lo que a Hispania le bastaría con un 15% más de capital para que la opa fuera un éxito. Obviamente la segunda parte en discordia, sería bankia, la pregunta es puede bankia aceptar un precio de 0.49 euros, por algo que esta valorado por navv en 1,5/1,6 pese a las prisas por vender del Frob y cumplir el plan de desinversiones, la respuesta debiera ser no, y negociar al menos precios de 1/1,2 para dar la llave del ok a Hispania en esta operación, pero dado que hace tiempo que no creo en buenos samaritanos y similares, aceptaré que bankia quizá a precios de 0.7/0.8 justificará una venta superior al precio de OPA , y todos contentos.
    Bueno, como dice el título, donde hay patrón no manda marinero, y si hay un 65% del capital desesperado por vender, y además interesado por prestar a bankia como moneda de cambio a los intereses de Soros, Paulson y vaya usted a saber quien más, vamos a aceptar la mayor, y que esta operación se llevará a término. Que hacemos como inversores.
    Bien si situamos el valor de realia en la parte baja del rango de valoración, 1,20 , y además asumimos la AK donde en primera vuelta se cubriría el 100% de la misma, de ahí el precio tan bajo, asegura Hispania que se largará a los acreedores con pingues beneficios (una opa a precios superiores podría haber provocado que estos tuvieran que capitalizar deuda), partimos de la premisa, que Hispania partiría de un rango de acciones entre el 52% y el 70% , quedando el 30% en manos de minoritarios, Luis Canales y alguno más, que es obvio iríamos (me incluyo a dicha ak), eso supondría mejorar el ratio de capital/deuda a menos de 1x , y además aprovechar los beneficios fiscales por pérdidas los próximos 5/6 años, lo cual tras las transformación en socimi , sería un dividendo muy atractivo. Por lo que esta claro, que a estos precios la AK se cubriría sin problema.
    CLAVES : La clave esta en el precio de esos derechos de las acciones viejas. Si la ak es de 791 millones, el canje aprox sería por cada acción vieja 5 nuevas. Es decir, si tienen 10.000 acciones a 1 euros, y vas a la ak, tendrías 60.000 acciones a 0.575 euros.
    Valoremos pues partiendo de la base que la empresa para mi actualmente está  valorada en 400 millones de euros, a eso le sumamos la deuda de 750 millones y le damos un valor mínimo por NAvv tras la dilución de la ak de 0,64 . Por lo tanto podemos concluir que si compramos ahora acciones a un precio aprox de 0,6 ctms , tendríamos acciones a un precio cercano a 0.54 , es decir un margen del 20% que consideramos como aceptable.
    Entendemos que tras esta ak, y ponderando créditos fiscales, menos gastos financieros y la rentabilidad por activos de la parte patrimonial, tras la conversión en SOCIMI los dividendos alcanzarían no menos de un 6% en 2016/2017 .
    RESUMEN: El cazador cazado y donde hay patrón…. La razón es sencilla, esto mismo que propone Hispania lo podrían haber propuesto realia o bankia o la misma FCC, las ofertas o supuestas ofertas de colonial o posibles contra ofertantes habrían sido válidas, realmente como ven la diferencia entre comprar a 0.7 0 1,2 son mínimas , y quizá como en el caso reciente de colonial , se aseguren de tener un valor alto, es más muy alto, para que todos vayamos a dicha ak, pero primero a diferencia de colonial hay que pasar por la aceptación de la opa, y ver que nos cuentan bankia y fcc, esto va para largo y mientras la acción no debiera subir mucho ni bajar de 0.6 salvo momentos puntuales, un ejemplo de que valor y realidad no van de la mano en empresas donde sus accionistas mayoritarios tienen intereses distintos a los del resto de minoritarios.
    Carlos Ladero Galván

    piscator

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    Realia....opiniones de esta vieja....
    « Respuesta #31 en: 25 de Noviembre del 2014 a las 20:52:27 »
    Pues yo hoy he tomado posiciones a 0.695, porque me parece a mi que esta OPA... como que no. Ya no.
    Por cierto, veo que también han entrado manos fuertes en la jornada de hoy, así que... ¿quién sabe na?

    donfadrique

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    Realia....opiniones de esta vieja....
    « Respuesta #32 en: 25 de Noviembre del 2014 a las 22:04:49 »
    Mira, mira que te la clava Elvira...... mucho cuidadito que esta puede ser moneda de cambio de algo.

    crackbursatil

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    Realia....opiniones de esta vieja....
    « Respuesta #33 en: 23 de Diciembre del 2014 a las 19:08:43 »
    pues yo me.he animado.a.entrar en esta hoy.
    locura?
    espero que no.

    Bilbao

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    « Respuesta #34 en: 22 de Enero del 2015 a las 07:27:41 »
    Hermanos Revilla compra la antigua sede de Adecco.
    La inmobiliaria, controlada por Realia, invierte más de 27 millones en adquirir Goya 29.
    http://www.expansion.com/2015/01/21/empresas/inmobiliario/1421871456.html?a=VO9fddfaca45047d8c37b0587adc4237fe7&t=1421907969

    Kulebrilla

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    Realia....opiniones de esta vieja....
    « Respuesta #35 en: 26 de Enero del 2015 a las 08:32:55 »
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    Slim revisa la estrategia de FCC y su salida de Realia  

    Leer más: Protagonistas de la mañana: Grecia, Tsipras, Slim, FCC, Realia, Sacyr, el clan Pujol... - Bolsamania.com  http://www.bolsamania.com/noticias/pulsos-europa/protagonistas-de-la-manana-grecia-tsipras-slim-fcc-realia-sacyr-el-clan-pujol--644803.html#QlS03qYUnakRQrSi


    Leer más:  CINCO DIAS - Invertia Foros  http://servicios.invertia.com/foros/read.asp?idMen=1025762694&idtel=RV011REALIA#lyF3vCwUVr1mwBS4
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    Kulebrilla

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    Realia....opiniones de esta vieja....
    « Respuesta #36 en: 02 de Febrero del 2015 a las 08:25:04 »
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    SLIM QUIERE COMPRAR REALIA
    Destaca hoy Expansión que Carlos Slim, nuevo accionista de referencia de FCC, ha encargado a sus abogados el estudio de fórmulas legales que le permitan comprar Realia, en la que FCC controla el 36,9% del accionariado. El grupo constructor se comprometió con Bankia, su socio histórico en la inmobiliaria, a vender el 62% que controlan de forma conjunta a través de un proceso liderado por Goldman Sachs. En noviembre, la socimi Hispania Real lanzó una opa por el 100% de Realia a 0,49 euros por acción. Esta oferta suponía valorar la inmobiliaria en algo más de 150 millones de euros, un 28% por debajo del precio de cotización de entonces. La propuesta de Hispania está siendo estudiada por la CNMV, que se pronunciará en uno o dos meses. La socimi podría plantearse mejorar el precio u ofrecer a Slim participar en el futuro capital de Realia.
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    PabloMateos

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    Realia....opiniones de esta vieja....
    « Respuesta #37 en: 02 de Febrero del 2015 a las 08:51:57 »
    FCC VENDER (Cierre 10,99 € P.O. Bajo Revisión)
    HISPANIA COMPRAR (Cierre 11,87 € P.O. 12,01 €)
    REALIA VENDER (Cierre 0,61 € P.O. Bajo Revisión)

    Interés de Carlos Slim en Realia Fuente: Expansión
    Según prensa, el magnate mexicano Carlos Slim estaría interesado en entrar en el capital de Realia. Según las mismasfuentes, Slim, que es uno de los accionistas de referencia de FCC, habría frenado la venta del paquete de esta en Realia(FCC tiene el 36,9%) y estaría estudiando fórmulas para entrar en el capital de la inmobiliaria.Recordamos que HIS ha lanzado una oferta por RLIA a 0,49 euros/acc. El éxito de la oferta está supeditado a la obtencióndel 52,25% del accionariado.

    VALORACIÓNDe confirmarse, la noticia sería positiva para RLIA (y negativo para HIS) dado que aumenta la posibilidad de mejora de laoferta de Hispania.

    Kulebrilla

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    « Respuesta #38 en: 02 de Febrero del 2015 a las 09:17:48 »
    Cita de: PabloMateos;245045
    FCC VENDER (Cierre 10,99 € P.O. Bajo Revisión)
    HISPANIA COMPRAR (Cierre 11,87 € P.O. 12,01 €)
    REALIA VENDER (Cierre 0,61 € P.O. Bajo Revisión)

    Interés de Carlos Slim en Realia Fuente: Expansión
    Según prensa, el magnate mexicano Carlos Slim estaría interesado en entrar en el capital de Realia. Según las mismasfuentes, Slim, que es uno de los accionistas de referencia de FCC, habría frenado la venta del paquete de esta en Realia(FCC tiene el 36,9%) y estaría estudiando fórmulas para entrar en el capital de la inmobiliaria.Recordamos que HIS ha lanzado una oferta por RLIA a 0,49 euros/acc. El éxito de la oferta está supeditado a la obtencióndel 52,25% del accionariado.

    VALORACIÓNDe confirmarse, la noticia sería positiva para RLIA (y negativo para HIS) dado que aumenta la posibilidad de mejora de laoferta de Hispania.


    Ya van mostrando la patita y el Slim, los 158 kilos, son moco de pavo y no la va a regalar...

    piscator

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    Realia....opiniones de esta vieja....
    « Respuesta #39 en: 02 de Febrero del 2015 a las 10:09:47 »
    Si te fijas, apenas hay papel a la venta 36_1_68

    piscator

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    Realia....opiniones de esta vieja....
    « Respuesta #40 en: 02 de Febrero del 2015 a las 12:28:05 »
    Si es que no hay papeeeeel....
    Va a meter un chupinazo, tela, tela
    36_11_6

    Kulebrilla

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    Realia....opiniones de esta vieja....
    « Respuesta #41 en: 26 de Febrero del 2015 a las 09:44:46 »
    Parece que hoy le toca a esta. Muchísimo volumen en 45 min

    Kulebrilla

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    necronomicon

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    « Respuesta #43 en: 04 de Marzo del 2015 a las 20:05:17 »
    Se pone interesante con la opa voluntaria de Slim...

    Kulebrilla

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    « Respuesta #44 en: 04 de Marzo del 2015 a las 20:51:09 »
    FCC dice que no vende, hay que saber ahora, como va a reaccionar hispania...

    http://www.europapress.es/economia/noticia-fcc-inclina-no-vender-368-realia-opa-slim-20150304203714.html